28/06/11

Gli "agujeros" nascosti della Spagna

Ecco perchè IO, in prospettiva,
la vedo male sull'Eurozona...
Perchè guardo ai Fondamentali macro-economici
ed ai problemi strutturali di NON facile&rapida soluzione
dei suoi COMPONENTI Primari.

Sì...lo so: anche gli USA sono messi male da un punto di vista Strutturale...
ma loro hanno la stampante-illimitata di Bernanke che fa anche da effetto "ritardante"...
ma loro mantengono a tutt'oggi un magico potere sui Mercati Globali...
Per cui secondo me avranno più tempo
ed il CONTO prima o poi lo pagheranno
ma DOPO di noi.

Ecco un ulteriore ESEMPIO...

In Spagna BUCO si dice Agujero....
e ce ne sono parecchi NASCOSTI
che ogni tanto fanno capolino per un attimo...per poi tornare nella confortevole tana che gli hanno preparato.
Come twittawo ieri, ecco un altro agujero iberico da 50 miliardi, nascosto nel già scarrupato sistema bancario spagnolo....
considerando che se ti fanno balenare per un istante 50 miliardi di buco non previsto...in realtà ce ne saranno almeno 500...;-)
Le brutte notizie le fanno balenare a rate...;-)

L'ORIGINE (guarda a caso...) sarebbe nell'Immobiliare...
che in Spagna si è configurato come una delle maggiori BOLLE della Storia dell'Umanità....
In teoria le regole un pochino più severe dei Nuovi Stress Test Bancari Europei farebbero balenare una piccola parte delle perdite
ANCORA nascoste nelle Banche Iberiche,
in barba alle preghiere della Banca di Spagna che avrebbe chiesto maggiore "comprensione"....
REPORT: There's Another €50 Billion Hole In The Spanish Banking System Due To Bad Real Estate Loans
Stress tests on Spain's banks are being expanded, and the country is likely to face more failures under the new rules
, according to El Confidencial.
The paper reports that the country's banks may be hiding
as much as €50 billion in bad debts, per a document obtained from Boston Consulting Group.
Essentially, the Bank of Spain had hoped stress test rules about real estate exposures would be weaker.

The European authorities, however, have not accepted the Bank of Spain's version of the rules.
Banks will have to admit larger exposures to mortgage debt. As such, when the tests are conducted, it is likely more banks will fail due to bad real estate debt on their balance sheets.
The positive from this is that the market will take the tests more seriously, because failures indicate that the tests are tougher than the last round in 2010, which were largely scoffed at.
But it could be bad news for the Spanish sovereign, which will now have to commit more capital to its banking sector, to convince markets it is safe.
Whether or not they will need
the rumored €50 billion or more is, at the moment, unknown
Se poi aggiungiamo analisi di PESO sulla
MALATTIA CRONICA DELL'ECONOMIA SPAGNOLA...
ecco che all'orizzonte s'intravvedono nubi temporalesche...
Robert Shiller Says There Is A "Chronic Illness" In The Spanish Economy
Robert Shiller is an economist,
academic, and best-selling author.
He is ranked among the 100 most influential economists of the world
and currently serves as the Arthur M. Okun Professor of Economics at Yale.
Professor Shiller shared with el Economista some of his insights on the US and European economies during a phone interview.

He recognized "a kind of chronic illness in Spanish economy".

Would you consider the US economic environment a double dip or just a slowdown?

I don't know if I'd qualified it as a double dip cause it´s already been two years since the end of the last recession.
The econonometric forecast don't see another recession happening.
All of the ones I talked to are pretty optimistic, so I respect their judgment, but I've some worries about a double dip because of the decline in home prices,
the decline of confidence as reflected in the stock markets, the crisis in Greece and other European nations, including Spain, by the way.
All these are leading people to wonder about the underlining of our prosperity. That's not in the included in economic models, but it seems to be very real.
I think there is a substantial probability of a recession soon.
Recessions have been spaced 10 years in the recent history, but I suspect we will see another one well before 10 years.
....And what about Europe? Is Greece heading to a default on its debt?
It seems to me that underlying conditions in Greece are still there.
It reminds me of the problems in the housing market where they bailout homeowners who cant pay out their mortgage and then they find that they´ve to bailout them again.

It´s a question whether the world economy goes into another recession and if it does that I expect Greece to be in even more trouble.

What´s your take on Spain, the pink elephant in the room?
There is a kind of chronic illness in the Spanish economy.
Spain is kind of similar to the US, since they´ve similar problems.
I wish I could be more positive about the future of Spain but, in this case, I tend to be on the pessimistic side.
A questo punto non vi rimane che leggervi L'ENCICLOPEDIA del MIO BLOG
che da più di due anni vi narra l'intero scibile economico&finanziario
in netto anticipo...
Spagna: "Demolizioni Immobiliari"... - 23 febbraio 2010
.....Se poi al quadro già negativo aggiungiamo una serie di "giochini delle tre carte"
debt-for-assets & debt-for-equity swaps concordati tra società immobiliari e banche spagnole per fare un po' di lifting dei conti.....
...ebbene l'affidabilità del ratio di bad loans nei bilanci bancari spagnoli (in particolare nel meno trasparente sistema delle Caja) rischia di finire nella Plaza de Toros....
Olè!
E stiamo parlando di un un'esposizione "taurina" da 324 miliardi di euro (Banche spagnole nei confronti di società immobiliari spagnole).
Ed adesso prepariamo un bel Coktail "Spanish Euro Thriller"
1/3 di catastrofe immobiliare
1/3 di catastrofe occupazionale
1/3 di maggiore debolezza degli indicatori macro-economici rispetto agli altri paesi area euro (anche nel 4° trimestre 2009 la Spagna è ancora in recessione e gli indici manifatturieri sono ancora in contrazione - vedi Boom Boom Debito Spagna)
Aggiungiamo un pizzico di CDS,
una manciata di "Perfida Albione" anti-euro,
una spolverata di speculazione internazionale...

Shakeriamo il tutto energicamente...
e la "Bomba" è pronta da essere sorseggiata.

Come ho sempre predicato la Speculazione va a colpire ed esasperare i Punti Deboli.
Come ho sempre predicato urlare alla Speculazione ed alla strumentalizzazione (anti-euro) può essere corretto (e può far comodo) ma non deve essere una scusa per ignorare l'effettiva presenza di problemi reali.

Aggiungo alcuni succosi ingredienti numerici e non (in inglese)
From "Perfida Albione" Financial Times
Spanish banks face higher provisions
...Iberian Equities, the broker, estimated on Monday that listed Spanish banks had property assets of more than €12.6bn ($17.1bn) at the end of last year, while the cajas held €33bn (bn sta per billions ovvero miliardi).
Santander and BBVA, the two biggest banks, have taken impairments of about 30 per cent.
But the proposed increase in provisioning requirements
would amount to €1bn, or a fifth, of 2010 profits for smaller banks, and €5.3bn-€5.9bn, or a fifth, of profits for the cajas, Iberian Equities said.
A flurry of recent debt-for-assets and debt-for-equity swaps – involving developers including Colonial, Reyal Urbis and Metrovacesa – has deepened the scepticism of analysts and investors about the true bad loan positions of Spanish lenders.

Total exposure to developers is €324bn.
...the recognition of impaired assets has been far slower than the severity of the recession might otherwise suggest,” wrote Jamie Dannhauser of Lombard Street Research.
There are particular suspicions about the way the collective bad loan ratio of the cajas has reached a plateau and started to decline, down to 5.05 per cent of assets in December.
That is only
slightly higher than the 5.02 per cent figure for the banks, whose accounts are generally more transparent.
If the numbers were correct, that would be the “best news on the Spanish economy I’ve heard for a long time”, said Luis Garicano, professor of economics and strategy at the London School of Economics, in a blog on Spain.
“Personally, I don’t believe it. The alternative is that the bad loan numbers of the cajas don’t make a lot of sense.”

Prof Garicano said it would not be possible to re-establish the credibility of the financial system if the regulator permitted “these accounting games”.
The Bank of Spain’s expected tightening of its provisioning requirements could go some way towards defusing such criticism.
VEDI ANCHE in questo BLOG
La Spagna ed il mistero del Debito Nascosto... - 20 maggio 2011

......In questo "quadretto" già ben poco rassicuramente...ecco che una nuova "preoccupazione"va a sommarsi a tutte le altre: la SPAGNA avrebbe (pure...) un bel "tesoretto" di Debito Nascosto....un po' come tutti gli Stati Nazionali....

..........Dunque la Spagna avrebbe un bel gruzzoletto di Debito Sommerso....come ci narrano il FT ed il WSJ.
Spain’s peripheral problems – €26.4bn of hidden debt?
(FT)

Another Big Spain Problem: Mountains Of Hidden Debt Are About To Be Revealed
WSJ has another interesting angle.
As is frequently the case, when one government gets swept out of power, the new government comes in to discover that the old government was hiding tons of "secret" debt that was somehow left off of public records.

Fonte articolo

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